10月中国出口再演双位数增长 虚假贸易卷土重来?

  • 编辑时间: 2020-08-07
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与9月进出口增长双双超预期不同,10月中国出口延续了高于预期的两位数增幅,进口低于预期有所回落,贸易顺差在9月逾300亿美元的基础上又增扩至420亿美元。出口猛增的同时,10月中国内地对监管力度不够且经济复苏不佳的除日本外亚洲国家地区出口加快增长,且贵金属出口大增,分析人士由此认为,有虚假贸易抬头和热钱流入的迹象。

中国海关总署新闻稿称,10月中国外贸出口先导指数较9月下滑1.6,降至41.7,预示未来2到3个月的出口增速将有所放缓。分析人士预计,因上半年外贸低迷,今年基本不可能完成增长7.5%的既定目标,但未来几个月出口增长将随着政策落实持续稳定回升。

海关总署数据显示,10月中国内地对除日本以外的主要亚洲国家和地区出口实现两位数增长,边境小额贸易同比增速达到24.5%,对东盟、韩国、印度、中国香港地区、中国台湾地区出口增速分别18%、13.8%、18.1%、24%、28%。

交通银行首席经济学家连平向上海证券报(上证报)表示:

对上述地区的出口数据很高,不排除这些地区资本借道流入国内的可能。

短期资本流入可能与制度变革有关,比如沪港通推出在即,或吸引海外资金流入国内。目前虽没有确切的数据证明,但有些数据确实令人生疑。

连平的怀疑来自以下几方面考量:1、10月加工贸易较好,但先行指标PMI反映制造业疲弱,这不符合加工贸易带动制造业走高的惯例;2、与经济复苏强劲的美国不同,东盟、韩国等上述地区经济复苏形势不佳,进口高需求不知从何而来;3、上述东盟等地区均为与中国经贸往来最为密切的周边国家,贸易监管力度不及欧美。

除了对东南亚地区出口增长异常,贵金属出口大幅攀升也被认为是虚假贸易的一项证据。海关数据显示,10月贵金属或包贵金属的首饰出口同比增长187%至48.6亿美元,而9月份则高达108亿美元,同比增幅为678%。

上证报援引分析人士观点称:

“贵金属由于单位体积价值高,是虚假贸易操作最方便的商品类别。”

中国银行国际金融研究所研究员高玉伟认为,对港贸易出口及顺差显着扩大,9月即显示集中于珠宝首饰类,表明跨境资金可能循此途径流入,其入境后进一步的流向值得关注。

招商证券宏观分析师刘亚欣也表示:

“近期货运、贵金属出口、对港台出口数据较为异常,此外,9、10月在岸人民币与离岸人民币兑美元出现了明显的汇差,使得内地美元资金可以通过到香港兑换人民币进行套利,且这与我们监控的资本流动情况基本相符,因此出口数据中或存在虚假贸易成分。”

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,虽然贵金属和香港数据显示中国出口异常,但热钱是控制不了。不过热钱影响不了主体,只是干扰。随着新订单进入交付阶段,出口向经济向好回归是正常的,今年第三到第四季度都将是缓慢回升的趋势。